sketch

　　一周新闻速递

　　行业新闻： 1)中国酒业协会：5 月30 日发布关于批准发布T/CBJ 2111《调香白酒》团体标准的通告。2)习水产区：贵州安酒计划今年新增白酒产能0.45 万吨，重阳计划投粮4 万吨。3)遵义：前4 月遵义白酒产量同比下降0.1%。

　　公司新闻：1)贵州茅台：2022 年茅台酒用高粱农户收购保护价调整为11.2 元/公斤。2)山西汾酒：力争今年营业收入同比增长25%左右。3)舍得酒业：四川沱牌舍得营销有限公司连发了三道调价“通知”，多款单品调价。3)青岛啤酒：今年以来整体出口量增长超30%，

　　本周重点信息反馈

　　洋河股份：1)预计2023-2024 年陶坛高端酒规模到23 万吨。2)营销策略变化从广告+渠道转变为消费者运营和价值创造；成立高端酒事业部，M6+作为次高端大单品，尽快突破100 亿；营销渠道调整，权力下放至大区。3)营销端变化：双线作战，布局未来方面，三化市场策略，梦之蓝全国化工程、产品区域高端化、高地市场样本化。4)M6+和M3 水晶瓶是2 个比较好次高端价格带，百亿目标不变。

　　5)洋河纵深全国化，双沟区域全国化，贵酒全国区域化。

　　6)布局双铁塔，一个以梦之蓝代表次高端高端，另外一个以中高端海之蓝和天之蓝为代表。5 月启动海之蓝升级。

　　伊力特：1)公司全年目标不变，上半年预计完成40%左右回款进度，比去年同期节奏加快。2)伊力王自去年收回公司后，预计销售费用会提升，在新疆市场组建专业营销队伍，市场主流是红王和蓝王，疆内外团购流通渠道均可销售，目前主流成交价450 元，卡位次高端价格带。3)疆内外营收比重基本八二开，其中乌市占疆内比30%左右，南疆人口和消费能力高于北疆；公司已成立南疆销售公司，已开工。疆外集中西北、北方市场如河南、陕西、甘肃、内蒙等地区，南方市场和浙江商源合作多年。4)公司产品在150 元以内比较丰富，150-400 元价格带空缺；体量最大的是小老窖，体量大概10 亿左右，未来有意收回。

　　双汇发展：1)预制菜：下一步将围绕“一碗饭、一顿饭、一桌菜”产品结构方向，聚焦中华菜肴、预制菜、餐饮食材等产品。 2)公司在四川绵阳已建有生猪屠宰及肉制品加工工厂，双汇熟食店依托产能布局，目前主要集中在北方地区。

　　李子园：1)2022 年05 月31 日李子园决定自2022 年7 月1 日起上调部分李子园甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列产品出厂价，幅度为6%-9%不等。2)本次提价利于减轻公司成本压力，提价产品占公司收入比重90%以上；3)疫情影响致公司4 月收入出现下滑，5 月环比改善明显，考虑上海逐步解封等利好因素叠加提价刺激，我们预计月收入将有良好表现；4)当前公司扩渠道及推新品进行中，预计端午节等节日将有良好表现。

　　劲仔食品：公司本次非公开发行股票募集总金额不超过2.85 亿元，由董事长周劲仔先生用现金方式以发行价5.95元/股认购本次非公开发行股票，扣除发行费用后拟用于湘卤风味食品智能生产项目、营销网络及品牌建设推广项目和新一代风味休闲食品研发中心项目。本次定增前，公司实际控制人周劲松夫妇合计直接持有39.84%的股份，周劲松认购本次定增股票自本次发行结束之日起36 个月内不得转让，该定增方案反映公司实控人对公司未来的看好。湘卤风味休闲食品智能生产项目位于湖南省岳阳市平江高新技术产业园区，建成后新增湘卤风味休闲食品合计产能1万吨，项目建设周期为30 个月。公司优势是传统流通渠道，公司在部分现代渠道存在占比不足、终端品牌陈列效果较差等问题。此外，电商渠道日益成为公司品牌输出与曝光的窗口，小红书、抖音、快手等社交电商等为公司营销渠道提出新挑战。公司拟通过营销网络项目的实施进一步完善全渠道的运营模式。当前鱼制品、豆制品占公司营业收入的85%以上，现有产品结构较为单一。研发中心募投项目的实施将进一步提升公司研发实力，改善现有产品品质并丰富现有产品结构。2022 年目标是营收增速不低于20%。

　　好想你：1)未来发展：“百亿市值、百亿收入、百年品牌”的战略。2)内生线--产品端：坚持高端品牌定位，红枣主业做透做精做强；增加健康食品品类，围绕着清菲菲系列、冻干锁鲜预制餐等提供营养滋补、方便食用的健康食品；暂无推出红枣酒类产品的计划。3)渠道端：线上--传统电商、直播电商，线下--专卖渠道(以红枣为主、健康食品为辅的专卖模式)和预制餐流通渠道。4)外延线：

　　找到与公司战略发展相吻合的优质标的，通过投资、兼并等方式实现产融结合。5)营销：继续结合代言人作为优秀女性代表的标签，配合全年营销接点、大单品及线下店推广，精准触达高端女性、精准白领人群。6)营收目标：

　　2022 年预计两位数以上增长，但能否实现受市场状况变化等因素影响，存在不确定性。

　　三全食品：1)郑州航空港区新基地项目目前正处于前期准备阶段，公司会按照相关基建程序加快推进项目实施。2) 未来发展：在稳定原有市场的基础上，着力重点开展新品类的开发和新渠道的布局，新产品、新渠道的布局成果将逐步显现。3)原材料：通过提前锁定采购订单、战略性储备、促销力度调控等措施降低价格大幅波动的风险；对于原料价格上涨，公司有一定传导能力，通过及时调整产品及费用策略，保障盈利能力。4)711 专用鲜食工厂：产能充足；公司会采用更加精细化管理尽可能降低销售损耗，并不断加大新品研发力度，每月保持足量上新。5)炒饭系列：产品目前正根据规划逐步释放产能，产能及销售情况符合预期。

　　周黑鸭：1)1-5 月新开450 家店， 全年1000 家目标不变；社区店目标从之前的500 家提升至700 家。社区店和下沉市场是未来重要的增长点。2)加盟商投资回报受损，补贴力度加大。加盟商投资回收期延长至18-24 个月，但和其他业态比仍算领先，今年对加盟商有几千万的补贴，目前450 个加盟商，大部分是单店特许。3)新品研发有成效。虾球是第二增长曲线，4 月销售突破2000 万、5 月超过2500 万，下半年主推高毛利、头部sku.4)过去第一季度综合毛利率超55%，整套成本管理体系的建设可以让毛利率在低位数波动。5)全年利润中性预计和2020 年持平。

　　上半年收入20%-30%下滑、利润端会略有盈利，1 月两位数增长、净利润好，2 月盈利，3、4 月亏损。6)线上渠道：

　　持续加强线上多维度的覆盖消费场景。传统电商平台业务下滑了20%；外卖精益化管理提升利润，外卖增长20%；抖音、快手增长30%；社区生鲜， 叮咚买菜、盒马等增长168%。7)交通枢纽店：更稳健谨慎；目前精准施策，做好短中长期动态优化。

　　投资观点

　　本周白酒板块迎来端午节小旺季，整体反馈偏积极，环比五一出现明显好转。随着上海分阶段解禁叠加端午节小旺季，白酒复苏加快，反馈好于此前预期，继续看好白酒反弹；大众品继续分化，休闲食品5 月延续4 月良好增长态势，进入6 月预计继续改善，考虑去年同期基数效应及消费复苏加快，业绩弹性可期。股东大会成短期板块催化的重要因素，建议重点关注个股股东大会反馈。

　　整体来看，我们的观点继续不变，坚定看好食品饮料板块特别是白酒优先反弹，选择两条主线进行强烈推荐：

　　1)消费复苏有望受益的个股，白酒推荐山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、伊力特，大众品推荐盐津铺子、李子园、绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒、天味食品。

　　2)二季度业绩具有一定确定性的个股，白酒板块推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖，大众品推荐涪陵榨菜、青岛啤酒、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。

　　风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。

（文章来源：华鑫证券）

文章来源：华鑫证券

上一篇：

下一篇：